广发证券(000776):经纪自营共驱增长,公募贡献利润回升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入154亿元，同比增长34.38%，归母净利润65亿元，同比增长48.31%。2、经纪业务净收入39亿元，同比增长42%，沪深股基成交金额15.14万亿元，同比增长62.12%。3、投行业务净收入3亿元，同比下降5%，完成A股股权融资项目5单，主承销金额156.22亿元。4、资管业务净收入37亿元，同比增长8%，旗下广发基金和易方达基金净利润分别为11.8亿元和18.8亿元。5、信用业务净收入11亿元，同比增长18%，两融余额1036.38亿元，市场份额5.60%。6、自营业务净收入55亿元，同比增长49%，投资收益同比增长32.13%，公允价值变动收益同比增长1163.77%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为1.38元、1.59元、1.80元，给予买入-A投资评级，6个月目标价23.23元，对应1.15倍2025年市净率。

  

   #风险提示：流动性大幅收紧、资本市场波动、行业竞争加剧等。

  

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