蒙娜丽莎(002918):盈利同比承压,需求仍待企稳

#核心观点：1、2025年上半年营业收入19.2亿元，同比下降18%；归属净利润-0.06亿元，同比下降107%；扣非净利润-0.16亿元，同比下降124%。2、第二季度营业收入12.3亿元，同比下降19%；归属净利润0.54亿元，同比下降27%；扣非净利润0.51亿元，同比下降14%。3、经销收入同比下降10%至15.9亿元，工程渠道收入同比下降43%至3.3亿元，经销收入占比从76%提升至83%。4、毛利率25.0%，同比下降1.9个百分点；期间费用率21.6%，同比上升0.3个百分点。5、应收账款及票据6.5亿元，较2024年末的10.2亿元大幅下降。6、建筑陶瓷行业2024年产量同比下降12%，较2021年累计下降28%；规模以上企业数量从2021年的1048家下降至2024年的993家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归属净利润约1.3、1.9亿元，对应PE估值43、28倍。

  

   #风险提示：1、地产行业下行超预期；2、原材料价格继续上涨。

  

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