朗姿股份(002612):营收降幅收窄,盈利改善延续

#核心观点：1、2025H1营收27.88亿元，同比下降4.3%，归母净利润2.74亿元，同比增长64.1%，扣非归母净利润1.36亿元，同比下降2.7%。2、单2季度营收同比基本持平，降幅较2025Q1收窄。3、2025H1综合毛利率59.7%，同比提升0.32个百分点；销售费率40.0%，同比提升0.26个百分点；管理费率8.22%，同比提升0.14个百分点；归母净利率9.83%，同比提升4.1个百分点。4、公司构建女装、医美、婴童三大业务板块协同联动的泛时尚生态体系。5、医美板块通过自建机构内生发展和外延并购双轮驱动，截至2025年6月拥有42家医疗美容机构，运营多个国内医美品牌。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为62.48亿元、67.92亿元、73.04亿元，对应增速分别为9.8%、8.7%、7.5%；归母净利润分别为3.85亿元、3.00亿元、3.37亿元，对应增速分别为49.9%、-22.1%、12.2%；EPS分别为0.87元/股、0.68元/股、0.76元/股。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：医疗事故风险，医疗人员流失风险，财务风险，中高端女装市场消费需求快速变化风险。

  

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