汉钟精机(002158):制冷压缩机龙头,受益全球AI数据中心液冷基建浪潮-首次覆盖报告

#核心观点：1、汉钟精机为压缩机行业龙头，受益于下游AIDC建设需求高增，公司磁悬浮压缩机产品有望迎来销售高增。2、公司是压缩机、真空泵进口替代排头兵，成功在螺杆制冷压缩机、光伏/半导体真空泵领域实现进口替代，并开始进行离心机领域的进口替代。3、2014-2024年公司营收CAGR达17.1%，2024年公司归母净利率达23.5%，ROE达21.77%，运营指标健康，创造现金流能力强。4、数据中心受益于AI应用发展，建设需求激增，液冷将成为主流散热技术，磁悬浮压缩机凭借低能耗、高制冷量与无级变频能力具备竞争优势。5、测算显示，10万个GB300机柜对磁悬浮离心式压缩机的市场需求为143亿元。6、公司为磁悬浮压缩机龙头企业，产品实现GB双1级能效，产能准备充足，并有望受益于鸿海-东元战略联盟，加快业务在AI数据中心的推广应用。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS为1.17/1.61/2.20元，参考可比公司，给予公司2025年34.66倍PE，目标价40.55元，首次覆盖，给予增持评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、AIDC建设与客户拓展不及预期。

  

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