中联重科(000157):海外收入占比过半,经营质量持续提升-公司2025H1财报点评

#核心观点：1、公司业绩快速增长，经营质量持续提升，2025H1营业收入248.6亿元，同比+1.3%；归母净利润27.7亿元，同比+21%；扣非归母净利润19.3亿元，同比+30%。2、全球化布局逐步完善，海外业务收入138.15亿元，占总收入比重超55%，海外市场毛利率高达31.37%，显著高于国内市场。3、海外市场呈现多维度发展，非洲区域同比增幅超179%，中东、东南亚、澳新保持高速增长，新兴区域市场销售占比达39%。4、公司持续强化股东回报，2025年半年度现金分红总额17.30亿元，上市以来累计分红27次、金额约289亿元，历史整体分红率约47%，并持续开展大规模回购，合计回购金额约50亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年EPS为0.60元/0.73元/0.79元，参考可比公司，给予公司2025年15倍PE，目标价9.00元，增持。

  

   #风险提示：基建投资不及预期、地产开工大幅下滑、海外贸易摩擦、行业竞争加剧。

  

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