晨光股份(603899):IP赋能产品,出海深化布局,期待传统主业逐步修复-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营业总收入108.09亿元，同比-2%；归母净利润5.57亿元，同比-12%；扣非净利润4.62亿元，同比-19%。2、2025Q2营业总收入55.64亿元，同比持平；归母净利润2.39亿元，同比-6%；扣非净利润1.80亿元，同比-25%。3、传统核心业务（不含晨光科技）2025Q2收入同比-11%，海外市场2025H1营收同比增长16%。4、晨光科技2025Q2收入同比增长5%，零售大店收入同比增长6%，科力普2025Q2收入同比增长5%。5、公司注销286万股回购股份，减少注册资本。6、公司通过IP联名策略提升产品力，布局二次元经济，深化海外本土化布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润14.5/16.1/17.7亿元，对应PE 19/17/16X。

  

   #风险提示：1、终端需求不及预期；2、行业竞争加剧。

  

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