广发证券(000776):财富投资明显增长,公募收入贡献回升-2025年中报点评

#核心观点：1、广发证券2025年上半年营业收入153.98亿元，同比增长34.38%；归母净利润64.70亿元，同比增长48.31%；基本每股收益0.79元，同比增长51.92%；加权平均净资产收益率4.83%，同比上升1.44个百分点。2、代理股基交易量增幅明显，经纪业务手续费净收入同比增长41.96%。3、股权融资规模明显回升，债权融资规模稳中有升，投行业务手续费净收入同比下降4.76%。4、券商资管业务提质增效，公募基金业务收入贡献小幅回升，资管业务手续费净收入同比增长8.45%。5、权益及固收自营均取得较好投资业绩，投资收益（含公允价值变动）同比增长57.52%。6、两融余额及市场份额稳定，持续压降股票质押规模，利息净收入同比增长18.46%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年EPS分别为1.39元、1.46元，BVPS分别为16.99元、18.03元，维持“增持”的投资评级。

  

   #风险提示：1、权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2、股价短期波动风险；3、资本市场改革的政策效果不及预期；4、超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差。

  

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