长白山(603099):Q2业绩承压,期待暑期旺季回暖

#核心观点：1、1H2025公司实现收入2.35亿元，同比下降7.44%，归母净利润-0.02亿元，同比转亏。2、1H2025毛利率19.04%，同比下降10.39个百分点，各项费用率均同比上升，归母净利率-0.87%，同比下降9.14个百分点。3、旅游客运收入1.57亿元，同比下降9.07%，毛利率19.95%，同比下降13.82个百分点；酒店收入0.57亿元，同比下降8.73%，但毛利率25.16%，同比提升2.68个百分点。4、2Q2025长白山主景区客流55.95万人次，同比下降10.0%，但2025年7月客流81.02万人次，同比增长37.8%，呈现强劲回升态势。5、沈白高铁预计2025年9月全线通车，温泉部落二期项目预计2025年完工投用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为7.88亿元、9.06亿元、10.24亿元，归母净利润分别为1.52亿元、1.84亿元、2.18亿元，对应PE分别为79倍、65倍、55倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、天气扰动客流、酒店建设进度不及预期等

  

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