通富微电(002156):Q2营收＆归母净利历史同期单季度新高,绑定AMD净利亮眼

#核心观点：1、25Q2营收69.46亿元，创历史同期单季度新高，同比增长19.8%，环比增长14%。2、25Q2归母净利润3.11亿元，创历史同期单季度新高，同比增长38.6%，环比增长206%；扣非归母净利润3.16亿元，同比增长42.5%，环比增长204%。3、25Q2毛利率16.1%，同比提升0.12个百分点，环比提升2.92个百分点；净利率4.48%，同比提升0.61个百分点，环比提升2.82个百分点。4、通富超威苏州厂25H1营收39.35亿元，同比增长9.8%，净利润5.45亿元，同比增长35.9%。5、通富超威槟城厂25H1营收43.69亿元，同比增长21.56%；净利润1.8亿元，同比下降2.17%。6、崇川工厂（母公司）25H1营收39.05亿元，同比增长5.94%，净利润1.3亿元，同比增长173%。7、公司在大尺寸FCBGA开发方面取得重要进展，超大尺寸FCBGA已进入正式工程考核阶段；光电合封（CPO）领域技术研发取得突破性进展。8、2025年公司营收目标为265亿元，较2024年增长10.96%，高于行业8.5%的增速预期；计划资本支出60亿元，同比增长22.7%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年净利润预测为10.5亿元、14.4亿元、16.1亿元，对应PE为48倍、35倍、31倍。考虑到公司在半导体封测领域的技术优势，并且深度绑定海外大客户，分享AI成长红利，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业与市场波动的风险；新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；研报使用信息更新不及时。

  

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