奥瑞金(002701):25Q2业绩短期承压,积极布局海外市场

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入117.27亿元，同比增长62.74%；归母净利润9.03亿元，同比增长64.66%。2、2025Q2实现营业收入61.52亿元，同比增长68.35%；归母净利润2.39亿元，同比下降11.36%。3、业绩高增长主要系原中粮包装控股有限公司并表所致。4、金属包装产品及服务实现营业收入109.42亿元，同比增长72.03%；灌装服务收入0.65亿元，同比下降35.30%；其他业务收入7.20亿元，同比下降3.42%。5、国内营业收入105.91亿元，同比增长60.11%；境外营业收入11.35亿元，同比增长92.07%。6、2025H1毛利率为14.12%，同比下降3.70个百分点；归母净利率为7.7%，同比上升0.09个百分点。7、完成对中粮包装的要约收购，巩固金属包装市场优势地位，切入钢桶和塑胶包装等业务领域。8、海外市场供求关系稳定，产品定价和毛利率较高，通过搬迁部分国内产线设备到目标地区拓展海外市场。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为220.47亿元、235.97亿元、248.12亿元，分别同比增长61.2%、7.0%、5.1%；归母净利润分别为13.21亿元、12.68亿元、13.97亿元，分别同比+67.1%、-4.0%、+10.2%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，客户的信用风险。

  

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