建发股份(600153):家居业务影响业绩,地产量质双升-中报点评

#核心观点：1、2025年H1营收3153.21亿元，同比下降1.16%；归母净利润8.41亿元，同比下降29.87%。2、业绩下滑主要受家居业务拖累，该分部收入下滑21%，产生公允价值变动和减值损失约21亿元。3、房地产业务收入441.4亿元，同比下降13.8%；销售额829亿元，同比增长11.7%；一二线城市土储占比达83%。4、供应链运营收入2678.4亿元，同比增长1.62%；归母净利润14.2亿元，同比基本持平；钢材和农产品经营货量分别同比增长10%和6%。5、公司融资优势显著，2025年累计发行80亿元公开债，平均利率2.05%；承诺每股派息不低于0.7元，对应股息率6%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为29.61亿元、36.16亿元、44.78亿元，对应EPS分别为1.02元、1.25元、1.54元。基于分部估值法并考虑家居业务影响予以20%折价，给予目标价14.29元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地产销售下行风险，家居市场需求下行风险，大宗价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。