吉祥航空(603885):盈利改善明显,其他收益实现高增

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入110.7亿元，同比增长1.02%；实现归属净利润5.1亿元，同比增长3.3%。2、2025Q2公司实现营业收入53.4亿元，同比增长2.1%；实现归属净利润1.6亿元，同比增长35.6%。3、2025Q2公司ASK同比增长1.7%，RPK同比增长5.1%，客座率修复至86.3%，同比增加2.8个百分点。4、公司单位非油成本同比上涨15.7%，主要受PW发动机维修及飞机停场影响。5、财务费用减负持续推进，25Q2扣汇财务费用同比减少0.6亿元。6、美元负债规模从2023年底的14.42亿美元减少至2025年中报的7.58亿美元。7、25Q2其他收益同比增加1.6亿元，主要来自航线及政府补贴。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年录得归属净利润12.5亿元、20.2亿元与24.0亿元，对应当前市值水平PE为21.9倍、13.6倍与11.4倍，配置性价比突出。

  

   #风险提示：1、宏观经济波动；2、油价大幅上涨，人民币汇率大幅波动；3、资本开支风险。

  

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