广州酒家(603043):收入稳健增长,费用端管控良好-2025年半年度报告点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入19.91亿元，同比增长4.16%；归母净利润0.39亿元，同比下降33.11%。2、食品制造业务收入同比增长2.65%，其中月饼系列产品增长1.32%，速冻食品下滑2.46%，其他产品增长7.57%；餐饮服务业务同比增长7.11%。3、广东省内食品制造收入同比下滑1.64%，境内广东省外同比增长16.16%，境外增长5.42%。4、毛利率同比下滑2.08个百分点至23.78%，期间费用率同比下降1.48个百分点至20.21%，净利率同比下降1.14个百分点至2.73%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.61亿元、6.34亿元、6.92亿元，对应当前股价的PE分别为17倍、15倍、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、消费环境持续低迷；2、渠道竞争加剧；3、新开餐饮门店爬坡期较长。

  

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