国博电子(688375):2Q业绩正增长,盈利能力改善-中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收10.70亿元，同比下降17.82%；归母净利润2.01亿元，同比下降17.66%。2、Q2单季度实现营收7.20亿元，同比增长18.23%，环比增长105.84%；归母净利润1.44亿元，同比增长16.20%，环比增长150.01%。3、分业务看，T/R组件和射频模块业务营收9.44亿元，同比下降19.27%；射频芯片业务营收0.91亿元，同比增长3.72%。4、公司综合毛利率为39.11%，同比提升3.97个百分点；归母净利率为18.81%，同比基本持平。5、公司在低轨卫星、商业航天领域开展技术研发和产品开发，多款产品已开始交付；民品方面，移动终端射频开关、天线调谐器实现大批量出货，手机PA等新产品开始向客户批量供货。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.29亿元、6.70亿元、8.21亿元。给予2025年目标PE 78倍，对应目标价69.24元/股，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：大客户依赖风险；存货减值风险。

  

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