捷邦科技(301326):业绩符合预期,研发投入前瞻布局创新业务

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入4.38亿元，同比增长27.51%，归母净利润为-0.38亿元；25Q2营业收入2.72亿元，同比增长50.89%，归母净利润-0.27亿元，业绩符合预期。2、25H1毛利率为25.69%，同比提升1.51个百分点；25Q2单季度毛利率26.54%，同比提升1.71个百分点，环比提升2.26个百分点，主要因产品结构优化和业务扩张成果显现。3、2025H1研发费用3813万元，同比增长43.06%，占营收比例8.71%，投入方向包括新能源电池材料、散热技术和固态电池。4、公司收购赛诺高德51%股权，已取得49.90%股权并完成合并报表，布局散热领域，提升综合服务能力和业务多样性。5、公司加快潜在业务布局，包括功能模组部件研发、新材料应用如高比表炭黑产品量产交付、散热部件获得客户定点和液冷散热模组送样资格，丰富产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为11.19亿元、18.42亿元、22.71亿元，归母净利润分别为1.13亿元、2.19亿元、2.70亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期的风险，新品放量不及预期的风险。

  

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