通富微电(002156):抓住行业复苏势头,实现业务多元化增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入130.38亿元，同比增长17.67%；归母净利润4.12亿元，同比增长27.72%；扣非归母净利润4.20亿元，同比增长32.85%。2、2Q25单季度营业收入69.46亿元，同比增长19.80%，环比增长14.01%；单季度归母净利润3.11亿元，同比增长38.60%，环比增长206.45%；单季度扣非归母净利润3.16亿元，同比增长42.50%，环比增长203.68%。3、公司抓住手机芯片、汽车芯片国产化进程加快及家电国补政策持续利好的机遇，在手机、家电、车载等应用领域提升市场份额，成为WiFi、蓝牙、MiniLed电视显示驱动等领域多家重要客户的策略合作伙伴。4、大客户AMD业绩增长显著，其数据中心、客户端与游戏业务表现突出，为公司营收规模提供有力保障。5、通富超威苏州和通富超威槟城深度融合，聚焦AI及高算力产品、车载智驾芯片的增量需求，积极扩充产能并成功导入多家新客户。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.2、13.3、16.6亿元，对应的EPS分别为0.67、0.88、1.09元。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：市场需求不及预期；大客户进展不及预期，地缘政治影响超预期。

  

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