甘李药业(603087):中国代谢疾病龙头扬帆出海,重磅创新药管线更待重估

#核心观点：1、甘李药业在研创新药管线包括基础胰岛素周制剂GZR4、胰岛素/GLP-1RA固定比例复方周制剂GZR102、预混双胰岛素复方制剂GZR101及GLP-1RA双周制剂GZR18，具备疗效性、安全性和依从性优势。2、GZR4国内处于III期临床，欧美处于I期临床，II期数据显示其降糖效果优于德谷胰岛素，具备海外BD潜力。3、GZR102国内处于II期临床，为国内首个进入临床的同类1类新药。4、GZR101国内II期临床达到主要终点，降糖效果优于诺和佳?。5、GZR18减重适应症国内处于III期临床、欧美处于II期临床，2型糖尿病适应症国内处于III期临床、欧美处于I期临床，IIb期数据显示减重和降糖效果显著。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为11.52亿元、14.31亿元、15.93亿元，同比增长87.5%、24.2%、11.3%。给予买入-A评级，6个月目标价90.92元。

  

   #风险提示：产品研发及审批速度低于预期；产品降价超预期风险；海外BD授权不及预期风险；主导产品结构单一风险；计算及假设不及预期风险。

  

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