璞泰来(603659):25Q2业绩亮眼,拥有固态电池平台型优势

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入70.88亿元，同比增长11.95%；归母净利润10.55亿元，同比增长23.03%；扣非归母净利润9.92亿元，同比增长29.17%。2、新能源电池材料与服务业务营收54.76亿元，同比增长16.74%，毛利率32.50%，同比提升3.57个百分点；新能源自动化装备与服务业务营收18.4亿元，同比增长7.27%，毛利率25.40%，同比下降2.40个百分点。3、第二季度营收38.73亿元，同比增长17.46%，环比增长20.46%；归母净利润5.68亿元，同比增长37.44%，环比增长16.40%。4、费用管控方面，销售费用率同比下降0.37个百分点至1.05%，管理费用率同比上升0.24个百分点至4.49%，研发费用率同比下降0.51个百分点至5.68%，财务费用率同比上升0.52个百分点至0.80%。5、设备业务新接订单规模超过24亿元，同比大幅回升；固态电池领域相关工艺设备订单已超过2亿元。6、负极材料出货量约7万吨，同比略有增长，生产成本和盈利能力得到改善，四川紫宸一期产能已逐步投产并实现出货。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为24.77亿元、30.73亿元、38.88亿元，对应EPS分别为1.16元、1.44元、1.82元，PE分别为19倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、原材料价格大幅波动、新品研发进度不及预期等。

  

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