中科星图(688568):业绩符合预期,低空经济及商业航天成为新增长引擎-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入13.48亿元，同比增长22.03%；归母净利润7810.18万元，同比增长22.82%；扣非归母净利润-2262.28万元，同比由盈转亏。2、Q2单季度实现营业收入8.44亿元，同比增长22.98%；归母净利润5732.52万元，同比下滑7.02%；扣非归母净利润134.71万元，同比下滑92.28%。3、上半年公司对收入板块重新划分：低空经济板块实现营业收入6381.39万元；商业航天板块实现营业收入19323.83万元，同比增长137.51%；地信板块实现营业收入10.91亿元，同比增长6.60%。4、上半年公司毛利率为46.07%，同比下降1.94个百分点。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.89%、11.89%、17.99%，同比变动-1.72、+0.57、+2.01个百分点。5、公司制定“1+2+N+M”低空战略，形成“五位一体”的低空产品体系，通过线上订阅使用或试用飞行服务平台的城市40余个，并已线下签约多个城市。6、公司筹划特色商业卫星星座建设，发展航天综合电子系统及先进装备制造能力，构建天地一体商业航天测运控网络，推动公司从产业链中下游向上游拓展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.36、5.25、6.27亿元，EPS为0.54、0.65、0.78元/股，当前股价对应2025-2027年PE为87.2、72.3、60.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政府财政支出紧张；市场竞争加剧风险；新业务进展不及预期。

  

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