捷昌驱动(603583):中报业绩超预期,三大业务共振向上

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收20.07亿元，同比增长27.31%；归母净利润2.71亿元，同比增长43.29%；扣非净利润2.55亿元，同比增长65.87%。2、2025年第二季度单季度营业收入10.45亿元，同比增长20.54%；归母净利润1.59亿元，同比增长32.34%；单季度销售毛利率32.26%，同比提升1.9个百分点；销售净利率15.17%，同比提升1.52个百分点。3、欧洲物流及生产基地项目一期工程基本建设完毕，将与德国子公司及奥地利公司形成深度协同；积极推进马来西亚生产基地扩建项目，优化亚太地区产能配置。4、机器人执行器部分产品已实现小规模批量生产；空心杯电机总成完成量产落地；旋转模组进入整机厂多场景测试阶段；反向式行星滚柱丝杠持续推进工艺与材料创新。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为5.04亿元、6.51亿元、7.92亿元，对应PE分别为30倍、23倍、19倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、关税扰动、宏观需求波动、公司新品销量不及预期、海运费波动、汇率波动等。

  

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