皓元医药(688131):Q2收入超预期,利润强劲增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入13.11亿元，同比增长24.20%，归母净利润1.52亿元，同比增长115.55%，扣非后归母净利润1.41亿元，同比增长111.40%。2、2025Q2单季度实现营业收入7.05亿元，同比增长27.99%，归母净利润0.89亿元，同比增长66.59%。3、前端生命科学试剂业务实现营业收入9.04亿元，同比增长29.2%，毛利率63.0%，同比增加3.5个百分点；分子砌块业务收入2.58亿元，同比增长24.1%；工具化合物和生化试剂业务收入6.46亿元，同比增长31.4%。4、后端业务实现营业收入3.99亿元，同比增长13.6%，毛利率17.8%；仿制药业务项目数419个；创新药业务累计承接966个项目，其中超130个项目已进入临床二、三期及商业化阶段。5、后端原料药及中间体、制剂业务在手订单超5.9亿元，同比增长40.1%。6、公司累计储备约14.7万种分子砌块和工具化合物。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年-2027年公司营收为28.48/35.98/45.64亿元，同比增长25.47%/26.33%/26.84%；归母净利润为3.08/3.99/5.17亿元，同比增长52.65%/29.56%/29.75%，对应PE为42/32/25倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：核心技术人才流失、新签订单不及预期、汇率波动、存货减值、行业竞争加剧、研发进度不及预期等风险。

  

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