新五丰(600975):2025H1净利同比扭亏,养殖规模快速扩张

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收36.88亿元，同比增长14.08%；归属于上市公司股东的净利润为0.45亿元，同比扭亏。2、2025年上半年公司生猪出栏量243.33万头，同比增长23.44%；销售毛利率9.50%，同比增加8.73个百分点。3、公司养殖模式升级发展，优化农户结构，促进“公司+适当规模小农场”模式升级，代养板块出栏占比提升，农户合作存栏规模由45万头增长至69万头。4、公司资产负债率呈稳步下降态势，截至2025年上半年为72.46%，较上年末下降1.54个百分点；授信额度65亿元，新增一年期流贷利率2.11%。5、公司饲料业务积极拓展，已有近120万吨饲料产能，新建年产60万吨猪料新质工厂建设项目预计2026年竣工投产；2025年上半年饲料厂生产饲料51.7万吨，其中外销饲料6561吨，同比增长10.08%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为81.55亿元、92.12亿元、100.96亿元，同比分别增长15.75%、12.96%、9.60%；归母净利润分别为0.47亿元、0.58亿元、0.80亿元，同比分别增长19.46%、22.82%、38.66%；EPS分别为0.04元、0.05元、0.06元。2025年上半年公司生猪出栏保持高增速，建议持续关注。

  

   #风险提示：发生疫病的风险，公司出栏不及预期，生猪价格不达预期。

  

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