安图生物(603658):行业短期承压,公司盈利能力保持稳定

#核心观点：1、2025H1公司实现营收20.60亿元，同比下降6.65%，归母净利润5.71亿元，同比下降7.83%。2、2025年第二季度实现营收10.64亿元，同比下降4.79%，归母净利润3.01亿元，同比上升1.97%。3、分区域看，2025H1国内营收19.04亿元，同比下降8.32%，海外营收1.57亿元，同比上升19.78%。4、分产品看，2025H1试剂业务营收17.85亿元，同比下降3.89%，仪器业务营收2.26亿元，同比下降17.57%。5、2025H1公司毛利率为64.43%，同比下降0.94个百分点，净利率为28.06%，同比下降0.35个百分点。6、期间费用率为36.21%，同比上升0.27个百分点，其中销售费用率18.88%，同比上升2.36个百分点，管理费用率4.96%，同比上升0.82个百分点，财务费用率0.21%，同比上升0.03个百分点，研发费用率12.15%，同比下降2.95个百分点。7、2025H1研发费用为2.50亿元，同比下降24.87%。8、截至2025年6月30日，公司已获得专利1823项，其中国内专利授权包含发明专利357项、实用新型专利1259项、外观设计专利156项，国际专利51项；获得产品注册（备案）证书914项，其中新获试剂产品注册（备案）证书88项，并取得661项产品的欧盟CE认证。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为43.90亿元、51.40亿元、60.10亿元，同比增速分别为-1.81%、17.07%、16.93%；归母净利润分别为12.61亿元、14.94亿元、18.06亿元，同比增速分别为5.54%、18.54%、20.86%。EPS分别为2.21元、2.62元、3.16元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：集采降价风险，合规政策风险，海外地缘政治风险。

  

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