山西焦煤(000983):资源禀赋优势依旧,半年度分红回馈市场-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入180.53亿元，同比减少16.3%；归母净利润10.14亿元，同比减少48.44%。2、25Q2营业收入90.28亿元，同比减少18.06%；归母净利润3.33亿元，同比减少67.26%。3、煤炭业务收入103.9亿元，同比减少13.48%；成本54.5亿元，同比减少0.82%。4、电力业务收入31.5亿元，同比减少5.24%；成本28.8亿元，同比减少12.6%；毛利率同比提升7.66个百分点。5、公司拥有17座矿井，煤炭资源储量65.30亿吨；另通过竞买获得探矿权，新增煤炭资源储量9.53亿吨。6、拟实施半年度分红，每10股派现0.36元（含税），共计分配利润2.04亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年归母净利润分别为20亿元、25亿元、28亿元，对应PE分别为20.2倍、16.2倍、14.4倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤炭需求不及预期，在建矿井投产不及预期，煤价坍塌式下跌。

  

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