致欧科技(301376):供应链全球布局,深化仓配服,强化产品＆品牌力

#核心观点：1、2025H1公司实现收入40.44亿元，同比增长8.7%，归母净利润1.90亿元，同比增长11.0%，扣非归母净利润2.24亿元，同比增长40.1%。2、分产品看，家具/家居/宠物/运动户外产品分别实现营业收入21.21/14.40/2.86/1.60亿元，分别同比增长11.9%/7.9%/-7.3%/20.2%。3、分地区看，欧洲/北美/日本/其他地区分别实现营收同比增长12.8%/1.9%/-3.4%/86.3%，占比分别为64.1%/34.1%/0.7%/1.0%。4、2025H1公司毛利率为34.7%，同比持平；财务费用率同比下降2.7pct至-1.9%，主要系汇率波动产生汇兑收益。5、公司持续推进供应链全球化布局，已完成约50%的对美出货东南亚产能转移。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.7/4.8/6.1亿元，PE分别为21.8X/16.7X/13.2X。

  

   #风险提示：关税政策变化、行业竞争加剧、新品推广不及预期。

  

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