新易盛(300502):800G等高速率光模块放量,25Q2业绩环比高增

#核心观点：1、2025年上半年营业收入104.37亿元，同比增长282.64%；归母净利润39.42亿元，同比增长355.68%。2、25Q2单季度营收63.85亿元，环比增长57.56%；归母净利润23.70亿元，环比增长50.76%。3、800G等高速率光模块批量出货，点对点光模块总销量达695万只，同比增长112.5%，环比增长27.3%；境外销量比重提升至80.1%。4、境外点对点光模块均价达1769元，同比增长73.8%，环比增长38.7%。5、光模块总产能较2024年末提升43.4%至1520万只。6、点对点光模块毛利率同比提升4.12个百分点至47.78%；销售费用率降至0.81%，管理费用率降至1.20%，研发费用率降至3.20%。7、已推出1.6T/800G单波200G光模块和基于LPO方案的800G/400G光模块。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为256.1亿元、368.6亿元、459.0亿元，归母净利润分别为93.8亿元、134.1亿元、167.8亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、技术升级风险、贸易摩擦与汇率波动风险、下游客户Capex不及预期的风险。

  

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