联赢激光(688518):下半年确收有望加速,固态、小钢壳驱动成长-半年报业绩点评报告

#核心观点：1、公司锂电激光设备国内领先，锂电设备订单逐步改善。2、2025H1营收15.33亿元，同比+5.30%，归母净利0.58亿元，同比+13.16%。3、25Q2单季度营收6.63亿元，同比-8.94%，归母净利0.11亿元，同比-51.69%。4、2025H1毛利率和净利率分别为27.32%和3.54%，25Q2毛利率29.03%，环比+3.0pct。5、25H1末存货和合同负债分别为23.53亿元和14.29亿元，较24年末提升。6、锂电行业头部客户扩产加快，非锂电业务发展良好，消费电子行业订单持续获取。7、25H1研发费用1.19亿元，占营收7.78%，针对固态电池需求研发新设备，全固态电池装配线已交付验证。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为0.87/1.16/1.42元，归母净利润分别为298/398/484百万元。参考可比公司2025年34.66倍PE估值，给予公司2025年35倍PE，目标价30.57元，增持评级。

  

   #风险提示：下游资本开支不及预期；市场竞争加剧；国际环境变化。

  

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