洛阳钼业(603993):上半年产量超预期,金矿多元化布局发力-半年报点评

#核心观点：1、上半年实现营收947.7亿元，同比-7.8%，归母净利润86.7亿元，同比+60.1%，扣非归母净利润87.2亿元，同比+55.1%。2、Q2单季度营业收入487.7亿元，环比+6.0%，归母净利润47.3亿元，环比+19.8%，扣非归母净利润48.0亿元，环比+22.1%。3、多数产品产量完成目标指引50%以上，铜产量35.36万吨，同比+12.7%，钴产量6.11万吨，同比+13.1%，钼产量6989吨，同比-4.9%，钨产量3948吨，同比-1.8%，铌产量5231吨，同比+2.9%，磷肥产量58.26万吨，同比-0.12%。4、二季度铜销量环比+7.5万吨，钴销量环比-0.2万吨，LME铜均价环比+0.5%，MB钴均价环比+37%。5、成功完成厄瓜多尔金矿收购，保有金金属资源量638吨，计划2028年投产，年产约11.5吨金，预计寿命26年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为2301亿元、2485亿元、2684亿元，归母净利润分别为176亿元、193亿元、203亿元，对应PE分别为13.5倍、12.3倍、11.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：投产不及预期，金属价格波动，成本控制风险等。

  

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