芯原股份(688521):在手订单突破新高,看好AI ASIC长期增长空间-中报点评

#核心观点:1、2025年上半年实现营收9.74亿元,同比增长4.49％,归母净利润亏损3.20亿元。2、2Q25实现营收5.84亿元,同比下降4.84％,环比增长49.90％,归母净利润-1.00亿元。3、2Q25毛利率46.17％,同环比分别提升2.43和7.11个百分点,主因高毛利的IP业务占比上升。4、截至2Q25末在手订单30.25亿元,创历史新高,环比增长23.2％,芯片设计业务新签订单超7亿元,环比提升超700％,同比提升超350％。5、1H25与AI算力相关的芯片设计收入占芯片设计收入约52％。

  

   #盈利预测与评级:预测2025-2027年营业收入分别为30.21亿元、37.35亿元、46.17亿元,维持"买入"评级,目标价160.31元。

  

   #风险提示:研发失败的风险,国产化进程不及预期风险,宏观经济下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。