兆易创新(603986):经营质地持续提升,定制化存储客户拓展顺利-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收41.5亿元，同比增长15%；归母净利润5.75亿元，同比增长11.31%；扣非归母净利润5.44亿元，同比增长14.99%。2、单季度25Q2营收22.41亿元，同比增长13.09%，环比增长17.4%；归母净利润3.41亿元，同比增长9.17%，环比增长45.27%。3、存储芯片收入28.45亿元，同比增长9.23%，占比68.55%；NOR Flash及利基型DRAM实现较快增长。4、MCU产品线营收9.59亿元，同比增长19.11%，占比23.11%；出货量创历史新高。5、利基型DRAM行业供给格局改善，产品量价齐升，毛利率季度环比改善明显；DDR4产品占比提升，新产品DDR4 8Gb在TV、工业等领域客户导入成效显著；LPDDR4产品开始贡献营收。6、定制化存储业务在AI手机、AI PC、汽车、机器人等领域客户拓展进展顺利。7、AI相关产品布局逐步深入，光模块产品营收实现良好增长。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为15.59亿元、21.53亿元、26.36亿元。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；新品研发不及预期；产能支持不及预期

  

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