吉祥航空(603885):营收及利润双增,看好座收回升利润弹性-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入110.67亿元，同比增长1.02%；归母净利润5.05亿元，同比增长3.29%。2、第二季度业绩改善显著，Q2归母净利润1.60亿元，同比增长39.7%。3、单位客公里收益0.431元，同比下降5.6%；单位座公里收益0.367元，同比下降4.8%，表现优于行业平均降幅。4、单位ASK营业成本0.341元，同比增长1.4%；其中单位燃油成本0.114元，同比下降11.1%。5、客座率85.2%，同比提升0.7个百分点；其中国内线客座率88.1%，国际线客座率78.4%。6、机队规模达130架，净增3架；在册飞机利用率9.84小时，同比下降0.63小时。7、行业整治"内卷式"竞争，预计将推动航司单位座收企稳回升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润12.76亿元、17.50亿元、20.84亿元，同比分别增长39.5%、37.2%、19.1%。对应每股收益分别为0.58元、0.80元、0.95元。现价对应PE分别为21.73倍、15.84倍、13.30倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：出行需求不及预期，行业供给超预期，市场竞争加剧风险，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。

  

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