芯原股份(688521):在手订单超30亿元创历史新高,定制ASIC优势显著-半年报点评
国盛证券 2025-08-23发布
#核心观点:1、25Q2公司实现营业收入5.84亿元,环比增长49.90%,主要由知识产权授权使用费收入及量产业务收入增长带动。2、25Q2知识产权授权使用费收入1.87亿元,环比增长99.63%;量产业务收入2.61亿元,环比增长79.01%。3、截至25Q2末,公司在手订单金额30.25亿元,创历史新高,环比增长23.17%;25Q2新签订单11.82亿元,环比提升近150%。4、一站式芯片定制业务在手订单占比近90%,预计一年内转化比例约81%。5、25Q2芯片设计业务新签订单金额超7亿元,环比提升超700%;量产业务25Q2新签订单近4亿元。6、公司与AI算力相关的芯片设计业务收入占比约为52%。7、公司GPU IP、NPU IP和VPU IP三类IP在25H1半导体IP授权业务收入中占比合计约75%。
#盈利预测与评级:预计2025/2026/2027年分别实现营业收入31.8/40.6/58.8亿元,同比增长36.9%/27.6%/45.0%;实现归母净利润0.1/0.6/1.4亿元,同比增长101.8%/505.1%/125.3%。维持“买入”评级。
#风险提示:研发失败、产品或服务无法得到客户认同的风险;技术升级迭代风险;宏观经济风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。