牧原股份(002714):业绩同比大幅增长,步入高质量发展期-公司2025年半年度业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年总营收764.63亿元，同比增长34.46%；归母净利润105.30亿元，同比增长1169.77%；扣非归母净利润106.77亿元，同比增长1115.32%；经营性现金流净额173.51亿元，同比增长12.13%。2、拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额50.02亿元，占半年度归母净利润的47.50%。3、销售生猪4691万头，同比增长；商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头。4、生猪养殖完全成本降至11.8元/kg左右，全年目标12元/kg。5、能繁母猪存栏343.1万头，较2024年末下降8.1万头，预计2025年末降至330万头；生猪出栏均重预计8月底降至120kg。6、屠宰板块收入193.46亿元，同比增长93.83%；屠宰生猪1141.48万头，同比增长110.87%；销售猪肉产品127.36万吨，同比增长105.42%；产能利用率78.72%，亏损1亿元左右，同比大幅减亏。7、销售费用率0.84%，同比下降0.09个百分点；管理费用率2.37%，同比下降0.72个百分点；资产负债率56.06%，较一季度末下降3.14个百分点；全年目标降低负债规模100亿元，已完成过半。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为238.95亿元、283.35亿元、307.24亿元，EPS分别为4.37元、5.19元、5.62元，对应PE为11.48倍、9.68倍、8.93倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：猪价大幅波动、饲料原料价格上涨、动物疫病、行业产能去化不及预期等。

  

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