立华股份(300761):出栏稳步增长,价格有所回落,上半年归母利润同比-74％-2025中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入83.53亿元，同比增长7.02%，主要得益于出栏维持增长。2、2025年上半年实现归母净利润1.49亿元，同比下降74.10%，其中Q2归母净利润-0.57亿元，同比下降111.58%，主要因Q2畜禽价格回落明显，黄羽肉鸡养殖陷入亏损，且公司计提存货减值约6700亿元。3、2025H1肉鸡出栏2.60亿羽，同比增长10.37%，销售均价同比下降18.40%至10.77元/kg，肉鸡完全成本已降至11元/kg以内。4、2025H1肉猪出栏94.96万头，同比增长118.35%，销售均价15.07元/kg，同比下降5.29%，肉猪完全成本降至12.8元/kg，单头盈利接近300元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.50/15.18/16.22亿元，对应EPS分别为1.27/1.83/1.96元，PE分别为16/11/10X，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨，食品安全风险。

  

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