晶品特装(688084):需求复苏实现减亏,备产备货静待花开

#核心观点：1、2025H1公司实现营收7665万元，同比增长112.6%；归母净利润-755万元，亏损较去年同期-1977万元明显收窄；扣非归母净利润-1859万元，去年同期为-2577万元。2、毛利率同比下降4.8个百分点至25.1%，收入规模增加摊薄费用实现减亏。3、分产品收入：特种机器人营收2992万元，同比增10.4%，毛利率53.8%，同比增24.67个百分点；智能感知装备营收1239万元，同比增96.9%，毛利率19.03%，同比降11.60个百分点；模拟仿真营收1455万元，同比增1421%，毛利率-9.16%，同比降39.69个百分点；智能制造营收1817万元，毛利率10.59%。4、研发投入2495万元，同比增长2.12%；存货2.09亿元，较年初增加36.6%，主要因原材料、在产品和发出商品增加；使用9000万元募投资金增资南通产业基地建设，新增投入1895万元进行产线建设，反映公司积极备产备货。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年净利润0.23亿元，2026年净利润0.70亿元，2027年净利润1.13亿元；增速分别为扭亏、209%、61.6%。首次给予买入-A投资评级，12个月目标价121.5元。

  

   #风险提示：下游需求波动风险，产品降价风险。

  

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