景嘉微(300474):持续高研发投入,增资布局边端侧AI

#核心观点：

   1、景嘉微2025年H1实现营业收入1.93亿元，同比-44.78%，归母净利润-0.88亿元，同比-356.51%。

   2、分业务营收：图形显控领域产品营收0.85亿元，同比-62.91%；小型专用化雷达领域产品营收0.3亿元，同比-18.84%；芯片领域产品营收0.64亿元，同比-3.39%。

   3、毛利率下降7.93pct至45.03%，研发费用率保持高位达77.85%。

   4、公司拟以2.2亿元增资无锡诚恒微电子，布局边端侧AI芯片领域，实现"GPU+边端侧AI"多元化布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年营业收入分别为8.90、14.87、21.77亿元；归母净利润分别为0.27、1.14、2.69亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，新品开拓不及预期风险，行业景气度不及预期风险。

  

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