圣农发展(002299):经营效率持续提升,净利润同比高速增长-25年半年报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营收88.56亿元（同比+0.22%），归母净利润9.10亿元（同比+791.93%）。

   2、25Q2实现营收47.42亿元（同比+2.59%），归母净利润7.63亿元（同比+365.12%）。

   3、鸡肉业务营收46.74亿元（同比-8.17%），肉制品业务营收36.93亿元（同比+19.10%）。

   4、鸡肉生食/深加工肉制品销量分别为66.09/17.45万吨（同比+2.50%/+13.21%）。

   5、肉鸡/肉制品业务毛利率分别为6.34%/18.42%（同比+2.37pct/-0.88pct）。

   6、25H1综合造肉成本同比下降超10%，期间费用率7.22%（同比-0.02pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~27年归母净利润为14.77/14.40/17.56亿元，同比+103.9%/-2.5%/+22.0%，对应PE为14.5/14.9/12.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   鸡肉价格大幅下跌，饲料成本大幅上涨，禽流感爆发，食品安全等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。