华友钴业(603799):2025Q2单季度归母净利润创2022年以来新高-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025Q2单季度归母净利润14.6亿元，创2022年以来新高，同比增长27%、环比增长16.5%。

   2、2025H1镍产品出货量13.9万吨，同比+83.9%；钴产品出货2.1万吨，同比-9.9%，主要受刚果（金）钴出口禁令影响。

   3、三元正极材料出货量3.96万吨，同比+17.7%，超高镍9系产品占比提升至六成以上。

   4、新增参股2个红土镍矿，Pomalaa 12万吨湿法镍项目开工。

   5、津巴布韦Arcadia锂矿保有资源量增至245万吨碳酸锂当量，品位提升至1.34%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为58.65/70.67/85.80亿元（较前次预测上调18%/18%/25%），同比增长41.2%/20.5%/21.4%，当前股价对应PE为13/11/9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   钴镍价下行超预期；镍、锂电材料项目建设不及预期；刚果（金）钴政策变动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。