广钢气体(688548):电子大宗项目稳步推进,氦气底部运行存涨价动力-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营业收入11.1亿元，同比+14.6%；归母净利润1.2亿元，同比-13.4%；扣非归母净利润1.0亿元，同比-21.1%。

   2、2025H1公司电子大宗气体实现营收和毛利8.1和2.4亿元，同比+15.0%和+5.0%；毛利率约30.1%，同比-2.9pct。

   3、公司持续推进存量项目投产，并积极开拓新项目，2024年中国电子大宗气体市场规模达到97亿元，公司市场占有率约15%。

   4、公司积极推动卡塔尔能源公司签署长期氦气采购协议，提升氦气原料供应能力。

   5、2025H1上海管束氦气均价101.3元/方，同比-9.2%；国内氦气供应以进口为主，受俄气影响较大。

   6、公司稳步推进电子特气研发生产基地项目，提升高端电子特气的国产化水平。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2027年归母净利润预测为3.0、4.0、5.0亿元（原预测值分别为3.5、4.5、6.0亿元），调整后对应当前股价PE为49.7、37.5、29.8倍，PB为2.5、2.4、2.2倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原料采购量减少、产能利用率低、运营资金不足、项目进度不及预期、新业务行业新增供给超预期、安全生产的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。