华锐精密(688059):业绩增长稳健,新兴领域打开成长空间

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入5.19亿元，同比增长26.48%；归母净利润0.85亿元，同比增长18.80%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长18.32%。

   2、业绩增长主要因素：下游需求回暖，拓展军工、新能源、机器人等新兴市场；产品品类完善，推出麒麟系列高温合金加工刀具和U系列超级通用整体硬质合金刀具等新品；海外收入2779.81万元，同比增长20.62%。

   3、盈利能力下滑：25H1综合毛利率37.54%，同比-5.05pct；净利率16.45%，同比-1.07pct。费用率下降，销售/管理/财务/研发费用率分别为3.51%/3.19%/3.82%/4.67%，同比均有下降。

   4、切入人形机器人市场：已推出部分产品用于人形机器人零部件加工，与宇树科技等头部客户合作，获得小批量订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.58亿元、2.18亿元、2.85亿元，对应EPS为1.81、2.50、3.27元，对应PE为36倍、26倍、20倍，维持推荐评级。

  

   #风险提示：

   固定资产投资不及预期的风险，下游需求复苏不及预期的风险，市场竞争加剧的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。