和而泰(002402):控制器主业稳步向好,T/R芯片业务复苏明显

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收54.46亿元，同比增长19.21%，归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%。

   2、控制器业务实现营收52.45亿元，同比增长16.64%，毛利率同比提升1.66个百分点至19.13%。

   3、分业务板块：家电业务营收35.63亿元（+22.14%），电动工具业务营收5.35亿元（+8.32%），汽车电子业务营收4.15亿元（+5.2%），智能化产品业务营收6.18亿元（+9.92%）。

   4、子公司铖昌科技（T/R芯片业务）营收2.01亿元（+180.16%），净利润0.57亿元（+333.23%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.17亿元、9.66亿元和12.1亿元，对应PE分别为38.7倍、28.7倍和22.9倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、上游原材料价格波动对公司业绩产生不利影响。若未来上游原材料价格上涨，将加大公司成本端压力；

   2、汽车电子业务发展不及预期。若公司汽车电子业务产品研发及交付不及预期，将影响公司经营业绩；

   3、下游消费需求不及预期。若下游消费需求持续疲软，可能会对公司经营业绩产生一定影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。