华锐精密(688059):业绩稳健提升,切入人形机器人赛道-2025年中报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营收5.19亿元，同比+26.48%；归母净利润0.85亿元，同比+18.80%；扣非归母净利润0.84亿元，同比+18.32%。

   2、分产品看：25H1车削刀片营收占比63.32%，铣削刀片占比20.80%，钻削刀片占比2.44%，整体刀具占比10.41%。

   3、25H1公司毛利率为37.54%，同比-5.05pct，主要系收入结构调整，低毛利率产品占比提升。

   4、25H1公司期间费用率为15.2%，同比-5.4pct，销售/管理/财务/研发费用率均有下降。

   5、公司加强渠道布局，25H1海外营收0.28亿元，同比+20.62%；同时强化机器人领域布局，与头部企业深度绑定。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.57/2.11/2.73亿元，对应动态PE分别为38/28/22倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   制造业复苏不及预期，原材料价格波动，刀具需求不及预期。

  

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