重庆啤酒(600132):结构仍有压力,拥抱变化加大非现饮投入

#核心观点：

   1、公司Q2收入/利润同比-1.8%/-12.7%，收入符合预期，利润受税收原因影响。

   2、高档及主流产品承压，公司加大非现饮投入，经济产品收入增长4.8%。

   3、成本红利释放带动毛利率提升0.8pcts至51.2%，盈利能力下滑主要系税收影响。

   4、公司积极拥抱变化，优化产品组合，加大非现饮投入力度，应对行业需求疲软。

  

   #盈利预测与评级：

   略调整25-27年EPS预测为2.48、2.56、2.63元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   极端天气影响、原材料上涨超预期、渠道改革不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。