建发股份(600153):反内卷+降息为盾,地产链为矛-更新报告

#核心观点：

   1、建发股份是“贸易+地产”双轮驱动的福建国企，受益于反内卷政策和降息趋势，具有地产链修复的潜在弹性。

   2、反内卷政策推动大宗商品价格修复，利好贸易公司利润率回升，建发股份的供应链运营收入模式将受益。

   3、2025H1房地产基本面走弱，内外环境推动降息趋势，建发股份可能受益于利率降低，实现利润边际改善。

   4、房地产边际改善带来业绩弹性，建发国际销售表现好于行业平均水平，联发集团通过改革和积极拿地实现边际改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润36、44、48亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   降息不及预期，房地产行业基本面下行

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。