祥和实业(603500):轨道非金属扣件优质企业,积极开发新产品

#核心观点：

   1、祥和实业是轨道非金属扣件优质企业，主营业务包括电子元器件配件、轨道交通相关产品、高分子改性材料、无人机配套产品等。

   2、公司是高速铁路轨道扣件非金属部件研发试制单位，产品质量在业内享有较高声誉，非金属部件市占率相对较高。

   3、2024年公司实现营业收入6.68亿元，同比+4.22%；归母净利润0.75亿元，同比+12%。

   4、轨道交通相关产品及零部件/电子元器件配件/塑料尼龙制品营收分别为2.6/2.1/1.9亿元，毛利率分别为46.4%/17.4%/10.2%。

   5、公司成功研发铁路轨道综合检查仪，技术达到国内领先水平，2025年实现产业化并实现销售。

   6、公司拟发行可转债募集资金用于智能装备生产基地等项目，建成后将形成年产450台智能轨道检测车产品的生产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的营业收入分别为8.59/11.90/16.86亿元，归母净利润分别为1.23/1.91/3.01亿元，给予2026E的每股净利润25倍PE估值，对应目标价14.36元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品销售不及预期；盈利预测与估值判断不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。