中国移动(600941):精益管理成效显著,AI+行动蹄疾步稳

#核心观点：

   1、中国移动2025年上半年营业收入5438亿元，同比下降0.5%；归母净利润842亿元，同比增长5.0%。

   2、公司通过精益管理实现良好费用控制，2025年上半年主营业务成本2971亿元，同比增长0.1%，销售/管理/研发费用同比下降1.5%/1.4%/13.3%。

   3、AI业务加速发展，2025年上半年AI直接收入高速增长，总智算规模达61.3 EFLOPS，汇聚超200个通用及垂直行业大模型，AI+DICT签约项目1485个。

   4、传统业务承压，C端市场收入2447亿元，同比下降4%；家庭市场收入750亿元，同比增长7.4%。

   5、经营性现金流净流入838亿元，因加快付款进度导致现金流出增长12%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收10595亿元、10934亿元、11251亿元；归母净利润1467亿元、1562亿元、1655亿元；EPS 6.79、7.23、7.66元，PE 16X、15X、14X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产业数字化发展不及预期；技术落地不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。

  

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