中芯国际(688981):二季度业绩超公司指引,需求有望维持高景气

#核心观点：

   1、二季度业绩超公司指引，营收22.09亿美元，同比增长16%，环比下降2%（好于指引的环比下降4%至6%）；毛利率20.4%（高于指引的18%至20%）。

   2、订单饱满，预计到10月将持续供不应求，模拟芯片、以太网、WiFi、存储controller等产品处于国内产品快速占领市场阶段。

   3、成熟制程需求强劲，8英寸产能供不应求，国际客户订单占比超过50%，国内客户增长迅猛，12英寸兼容平台订单快速增长。

   4、工业和汽车业务持续增长，二季度营收占比10.6%，同比提升2.5个百分点，环比提升1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润分别为51.1/65.2/78.2亿元，采用DCF估值法，给予110.17元目标价，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   生产设备难以购买；价格竞争过于激烈；政府补助、投资收益等其他收益不确定的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。