中国移动(600941):净利润良好增长,AI+能力持续拓宽-中报点评

#核心观点：

   1、中国移动2025年上半年营业收入同比下降0.5%至5437.7亿元，主要受手机终端销售收入下降影响。

   2、归母净利润同比增长5.0%至842.4亿元，符合预期。

   3、个人市场收入同比下降4.1%至2447亿元，移动用户ARPU值略有下滑。

   4、家庭市场表现优异，收入同比增长7.4%至750亿元，保持量价齐升态势。

   5、政企市场收入同比增长5.6%至1182亿元，移动云收入同比增长11.3%至561亿元。

   6、AI行业模型签约项目超过130个，智算规模达33.3EFLOPS，AI直接收入实现高速增长。

   7、公司净利率同比提升0.82pct至15.50%，ROE同比提升0.07pct至6.04%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为1454/1525/1598亿元。给予A股目标价126.3元，H股目标价97.2港元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）ARPU改善低于预期；2）5G资本开支超出预期；3）竞争加剧；4）公司采取较为保守的股息政策。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。