恩华药业(002262):业绩稳健增长,麻醉新品增长态势较好-2025半年报点评

#核心观点：

   1、2025上半年公司营业收入30.1亿元（+8.9%），归母净利润7亿元（+11.4%），扣非归母净利润7亿元（+10.3%）。

   2、麻醉类新品收入显著增长，麻醉线收入16.3亿元（+7.3%），主要依赖管制麻醉药快速放量，带动毛利率提升。

   3、依托咪酯区域集采风险逐步释放，自主研发的NH600001乳状注射液有望替代现有市场，CNS创新药梯队存在重估空间。

   4、持续加大研发投入，25H1科研经费同比增长24%，共有17项在研创新药项目，48项仿制药项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为13.3、15.2和17.5亿元，对应PE分别为17、15和13倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发进展或不及预期风险、商业化进展或不及预期风险、带量采购政策影响风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。