恩华药业(002262):1H25收入利润稳健增长-中报点评

#核心观点：

   1、1H25实现营收30.10亿元（yoy+8.93%），归母净利7.00亿元（yoy+11.38%），收入利润持续稳健增长。

   2、麻醉线收入16.34亿元（yoy+7.32%），管制麻醉快速放量，预计25年麻醉线收入增速约10%。

   3、精神线营收6.2亿元（yoy+4.29%），25年全年预期个位数增长；神经线营收1.66亿元（yoy+107.33%），预计25年神经线收入近50%增长。

   4、工业板块有望受益于高壁垒管制精麻&1类新药放量，收入增长15%左右。

   5、研发加速推进，富马酸奥赛利定和氘丁苯那嗪片有望开启新品收获期，预期收入峰值分别为20+亿元和10+亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利13.19/15.24/17.66亿元（+15.33/15.58/15.82%yoy）。维持SOTP估值304.54亿元，维持目标价29.97元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   带量采购核心产品销售下滑的风险，产品研发进度不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。